INVESTISSEMENT : L'eau bout

A la fois investissement de « niche » et participation à la préservation de l'environnement, le fonds Pictet Water concentre environ deux tiers de ses placements sur des entreprises dont au moins 20 % des revenus ou bénéfices proviennent de la gestion de l'eau. Au vu des conditions tumultueuses des marchés, Pictet met en avant la qualité défensive de la source vitale. Son portefeuille se compose à 44 % d'investissements dans le secteur de la distribution d'eau, à 32 % dans les technologies de l'eau (systèmes d'écoulement des eaux, pompes, instruments de mesure, etc.), à 8 % dans l'eau minérale et à 14 % dans les services environnementaux (traitement des déchets et eaux usées).

Le fonds a progressé de plus de 8 % depuis le début de l'année et d'environ 31 % depuis son lancement en l'an 2000. Par comparaison, les grands indices tels le S&P 500 et le Dow Jones Stoxx 600 exhibent des gains minimes depuis janvier, voire des pertes. Néanmoins, le rendement est inférieur à l'indice Dow Jones du secteur d'utilité publique, indice qui constitue une meilleure base de comparaison qu'un indice général. Il faut noter que le fonds investit non seulement dans des actions et obligations, mais aussi dans des produits dérivés et des warrants, dont la volatilité est notable. Par conséquent, il s'adresse surtout aux investisseurs qui possèdent une certaine tolérance au risque et dont l'horizon d'investissement est de cinq ans ou plus.

Pictet estime que le marché continue à sous-estimer l' importance stratégique de l'eau et que l'accroissement démographique et le développement des pays émergents soutiendront la demande. A titre d'exemple, une usine de micropuces consomme 400.000 litres d'eau par heure, tandis que la production d'un kilo de farine requiert 1.000 litres d'eau. De même, l'infrastructure de distribution et d'assainissement d'eau dans les différentes régions du monde doit être réactualisée ou est inexistante. L'application de réglementations de plus en plus strictes sur la qualité de l'eau et les rejets industriels, le manque de financements municipaux et le besoin des entreprises de réduire leurs coûts d'exploitation poussent Pictet à parier sur la sous-traitance accrue des services d'épuration. En parallèle, les eaux minérales bénéficient d'un regain d'intérêt du consommateur de plus en plus soucieux de sa santé. Par ailleurs, la banque suisse prévoit que le mouvement actuel de consolidation va perdurer. En Mars dernier, le géant américain General Electric a annoncé son rachat de Zenon Environmental, une firme de technologie de l'épuration, pour 656 million USD, un deal qui n'est pas passé inaperçu et pourrait être suivi d'autres transactions dans un secteur encore fragmenté.

Sélection rigoureuse

La sélection des actifs de Pictet se fonde sur l'analyse des paramètres fondamentaux de chaque firme et de son secteur, sa volatilité, sa liquidité, les qualités du management, sa valorisation, ses perspectives de croissance et le taux de concentration de ses activités dans le domaine de l'eau. Dans l'ensemble, le portefeuille aquatique de Pictet est équilibré entre les secteurs défensifs (eaux minérales et distribution d'eau), d'une part, et les secteurs plus volatiles (technologie et services environnementaux), d'autre part. Un investissement dans un titre particulier ne peut dépasser les 9 % du portefeuille.

Dans le secteur de la distribution d'eau, Pictet prévoit une forte croissance pour les marchés municipaux en Europe de l'Est, en Chine et aux USA et pour la sous-traitance industrielle en Europe, en Asie et aux USA. Son top 5 dans ce secteur inclut Veolia , Suez , Severn Trent , AWG et Kelda .

Quant au secteur de la technologie, la firme anticipe une croissance de 10 à 11 % et de 11 à 15 % dans les domaines respectifs de la désalinisation et de la technologie membranaire (système d'épuration des eaux). Pictet s'attache aux firmes qui sont leaders dans leur champ d'activités et proposent des solutions globales à leurs clients. Son top 5 se compose de ITT Industries , Pentair , Geberit , Dinonex et Roper

La banque se limite également aux têtes d'affiche pour ce qui est du marché en eaux minérales, à savoir Danone et Nestlé , en raison de leur réseau de distribution étendu. Enfin, Waste Management , Stantec , FCC , Daiseki et Republic Services sont les meilleures options pour le secteur des services environnementaux, selon Pictet, en raison de leurs activités importantes dans le domaine de l'enfouissement des déchets et/ou au vu de belles perspectives de croissance pour les services de conseils aux clients du secteur public.
07 septembre 2006

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